2016年3月7日 铜 周评

短期逻辑：看供应端：由于国内铜大多来源于进口，且进口量最大的两个国家是智利和秘鲁。上周，智利公布1月份的铜产量，同比下降10%左右；而秘鲁1月份同比产量增速仅仅是原来增速的40%，短期内铜供应速度放缓以及LME铜市场反弹是上期所铜价格反弹的支撑逻辑。

中期逻辑：根据年报所写，2016年产能目标会进一步扩张，主流铜矿供应商真是缩减产能意愿不减，所以中期来看产能继续投放，会对铜价格造成很大压力。而智利国家铜矿山正在努力降低成本，来扩大利润，且不少铜企业看见利润上来了，会进一步投放产能，导致铜产能进一步过剩，所以从中期角度来看，铜价格还是会向下的。

2月29日至3月7日，沪期铜主力合约1605较上周上涨2200元/吨，收报38090元/吨，涨幅6.13%；期间，最高价格39400元/吨，最低价格35590元/吨。 2月29日至3月7日，伦铜上涨294美元/吨，涨幅6.27%；美精铜1605合约上涨14.15美分/磅，涨幅6.73%。

2月29日至3月7日，铜价格整体上涨，上涨的支撑因素主要是铜供应增速的放慢；从成本的角度来看，尽管原油上周涨幅超过10%，但由于原油绝对价格较低，对于铜矿成本的影响幅度要小很多；当前铜矿山主流成本仍然在3500-4000美元/吨，80%的铜矿企业是盈利的，铜价格的反弹从中期来看是有利于铜供应的释放。整体上，铜价格的主导逻辑依然未发生改变，这次金属的普遍反弹，铜价格反弹幅度相对落后；而上期所铜库存再度创历史新高至30万吨，因此我认为铜价格中期仍然有一次下跌机会，重点主要关注国外铜供应释放速度的变化。而且从政策面来看，目前两会也在如火如荼的进行着，要密切关注新政策的出台，以期对铜期货价格有着更好的判断。