2016年3月15日 铜 早报

礼拜一（3月14日）欧盘时间伦金所三个月期铜小幅上扬，目前徘徊在4954美元/吨，受伦金所铜价格影响，上期所5月铜涨幅为0.11%，报收于37750。

短期逻辑：美元方面,因美国长期国债收益率大幅上扬,美元连续两个交易日反弹走高,刷新日内高位至96.713。看铜价必看美元！所以美元的上升给铜价乃至于大宗商品的价格造成了一定的压力，因为自从美联储加息之后，以美元计价的大宗商品价格肯定是要下降的。

原油方面：原油市场再度引发市场广泛关注。伊朗表示在该国原油日产量提高至400万桶之前不会考虑加入其它产油国设法重新平衡全球石油市场的努力,这一消息加剧了市场对冻产协议的担忧,油价自高位大幅回落,下跌2.91%。这与美元上涨相对应。

库存方面：LME铜库存减少3400吨至178575吨,创15个月新低。注销仓单减少2600吨至45675吨,占比25.58%。这引起了伦铜昨日小幅地上涨。上海期货交易所铜库存增加29083至305106吨,为历史最高。长江现货铜贴水60元/吨,上日贴水60元/吨。保税区铜升水70美元/吨,上日为70美元/吨。这显示出目前国内铜的需求一般,在需求一般的情况下，库存上升,产能继续投放，给铜价上行空间造成一定的压力。所以短期来说铜价是看空的。

长期逻辑：铜的供应与需求都反映着铜价是下行的。从2011年需求缺口至2015年需求缺口从-11一路飙升到68，国内九大铜企，以江西铜业，安徽铜陵，大冶有色，云南铜业为代表计划2016年减产60万吨，但这仅仅占历年国内精炼铜产量均值的3%，所以这一数值并不管用。同时据昨天公布的工业增加值为5.4%创下了自2008年7月以来新低点，过年期间工业增加值大幅降低很正常，但这创下了8年以来的新低，所以这一数据值得重视，这也就意味着开工量的下降，铜的需求也依旧是疲软的并且从下游消费端来看铜的电力电缆用量的同比增速自从2015年8月份已经降至0%，从2015年8月份国内电力电缆产量当月同比增速为-3.3%，一直到2016年1月国内电力电缆当月同比增速降至-7.8%，电力电缆占铜的导电性用途的64%，所以以此作为主要标的来看，铜的消费一直是疲软的。所以长期从供应端和需求端来看，铜的价格依旧是向下的。