北京金鹏4月18日棉花早评

国储棉去库存：棉花替代粘胶短纤优势逐渐显现

一、电子撮合：

4月15日，全国棉花交易市场现货挂牌交易增量下跌。现货挂牌近月合同均价与郑棉近月合约价差97元。

二、期货市场：

1. ICE：4月15日，洲际交易所（ICE）期棉周五下滑，录得近一个月最大单日跌幅，因在近几日大涨后指数基金买盘消退，交易商估量中国标售大量储备棉花的计划。7月期棉合约收跌0.83美分，或1.36%，为约一个月最大单日跌幅，报每磅60.02美分，盘中低见59.12美分。本周该合约升0.77%。

2.郑州：4月15日，郑棉各主要合约低开低走，日内震荡下行，均价下跌。郑棉主力合约1609合约，涨跌幅为-2.76%，开盘价11470，收盘价11255，最高价11525,最低价11190，结算价11320，日成交99.9万手，成交量较上一交易日减少，日增仓66236手，终盘持仓量47.3万手，持仓量较上一交易日增加。

三、现货市场：

CC INDEX328：11950元/吨，涨37元。

CC INDEX527：10949元/吨，涨31元。

CC INDEX229：12429元/吨，涨23元。

国内市场：随着南疆气温的回升，新疆阿克苏地区已进入棉花播种适期，680万亩棉花播种工作已经全面铺开。据记者了解，今年阿克苏地区棉花播种时间比去年提前了两三天，全地区棉花播种面积比去年减少了约40万亩。

近日，新疆棉报价继续小幅上扬，“双28”和“双29”涨幅略大。4月14日2128B2（2129B2）、2128C2（2129C2）级且断裂比强度28CN及以上的南疆手摘棉，在江苏、山东、河南等监管库公检毛重提货价涨至12300-12500元/吨和12000-12200元/吨，较3月中旬低点普涨了200-300元/吨。

与此同时，据阿克苏、库尔勒等地棉花加工企业介绍，4月份以来当地询价、看货及成交的皮棉数量相比2、3月份有所回升，特别是阿克苏、巴楚等站台2128C2、3128C2级（马值低于5.2，断裂比强度28CN及以上）出货较快，“双28”手摘棉的疆内提货价也涨至12000元/吨左右。

除了现货需求助推价格上涨外，另一方面是市场的“缺口论”。在4月8日召开的2016中国棉花期货论坛上，路易达孚董事长陈涛表示，2015/16年度如果没有储备棉，产需缺口巨大，估计在150万吨“事实上，棉花期货的价格从3月初开始企稳回升，这部分原因是由于新年度棉花播种即将开始，过去几年棉花价格持续走低，种植收益锐减甚至出现亏损，市场预计新年度棉花播种面积进一步减少。核心因素仍是宏观因素，证券资本进入商品市场，并且逐步做多。”农产品集购网研究经理林国发在接受《华夏时报》记者采访时说。林国发表示，棉花价格上涨的部分原因是由于全球主要央行加大货币投放，国内货币政策趋于宽松，大宗商品价格上升，特别是工业品价格上涨明显。与此同时，国际原油价格反弹，国内化工产品价格跟随强势上涨，化纤及相关产品价格上行。长久以来，化纤替代效应一直对中国以及全球的棉花消费产生影响。

随着棉花目标价格政策实施，虽然降低了国内外棉花价差，棉花进口数量减少，需求逐步企稳，但由于化纤替代效应，棉花需求企稳还需要更多基本面因素配合。目前对于大中型纺织企业而言，原料采购和成本控制有优势，效益明显好转。虽然棉花价格现在仍比涤纶短线价格高4000元/吨以上，与化纤相比暂时还不具备优势，但现在粘胶短纤（非化纤，属于合成纤维）比棉花价格高出2000元/吨以上，棉花对粘胶短纤的替代已经具备可行性。

四、宏观环境：据道琼斯4月15日消息，截至2015年4月14日，ICE可交割的2号期棉合约库存为39,536包，前一交易日为39,536包。4月15日，美股方面，标准普尔指数跌2.05，跌幅0.10%；道琼斯指数跌28.97，跌幅0.16%；纳斯达克指数跌7.67，跌幅0.16%。

五、操作建议：郑棉主力1609合约，近期主力看多意愿明显，操作思路上多单继续持有。

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