北京金鹏7月26日棉花早评

棉价暴力回归 纱布缓慢跟进

一、电子撮合：

7月25日，全国棉花交易市场现货挂牌交易增量减仓，均价多数下跌，交投活跃集中在中、远月合同中。

二、期货市场：

1. ICE：7月25日，洲际交易所（ICE）棉花期货周一连续第二日收低，跌至逾一周低点，因预报天气状况对棉花作物有利。ICE 12月期棉收低0.39美分，或0.54%，报每磅72.29美分，盘中交易区间为71.54-72.63美分。

2.郑州：7月25日，郑棉各主要合约开盘高开，日内震荡走势，均价上涨。郑棉主力合约1701合约，涨跌幅为0.95%，开盘价15250，收盘价15340，最高价15445,最低价15115，结算价15280，日成交82.7万手，成交量较上一交易日减少，日增仓-21278手，终盘持仓量43.3万手，持仓量较上一交易日减少。

三、现货市场：

CC INDEX328：15288元/吨，涨0元。

CC INDEX527：14353元/吨，涨18元。

CC INDEX229：15567元/吨，涨1元。

国内市场：上周（7月18-22日）是储备棉轮出的第12周，销售底价13609元/吨，较前周上调556元/吨，投放成交数量143917吨，减少5381吨，均价15258元/吨，上涨1024元/吨，最高价均价16008元/吨，上涨1030元/吨。7月20日在北京召开的备受关注的纺织行业会议提出的诉求，虽然没有得到相关政策的支持，但行业自律自救似有效果，上周三开始在投放量明显减少的情况下均价仍维持稳定，棉纱价格开始快速跟进，布厂开始被动接受，但相对谨慎，大都按单采购。内外期货回调整理。截至7月22日，储备棉轮出累计成交147万吨，804家企业参与竞拍。成交均价推高了国内市场整体销售价格，本周轮出底价再次大幅上调767元/吨，周涨幅再创新高，底价达到14376元/吨。上周五（7月22日），国家棉花价格B指数15141元/吨，周涨1189元/吨，与郑棉期货CF1609合约比，从上周的贴水1618元/吨，到升水171元/吨，周缩小1789元/吨，期间套利、套保操作收益可观。市场2015/16年度棉花资源很少，进口棉有配额限制，国储棉是主渠道，每天的成交价决定着市场主流价格，市场报价主要参照上日成交价和期货收盘价。每天的投放数量只能维持纱厂当天消费，8月31日后停止轮出，离新棉上市还有40-50天，再加上早期花质量相对较差，纱厂必须逐步增加一些库存，国储棉成为争抢对象，成交均价上周大涨1024元/吨，站上了15000元/吨，最高价均价更是达到16008元/吨，20日纺织企业北京行业会议形成的诉求是行业自律、自救，有了效果，也许是迫于期货的压力，在投放数量减少的情况下，20日开始成交均价保持稳定。如投放数量能稳定或有所增加，价格疯涨可望有所缓解。

轮出方面。轮出第12周销售底价13609元/吨，周成交了143917吨，减少5381吨，由于日投放数量少，延期政策未落实，争抢激烈，成交率维持100%，周均价15258元/吨，周大涨1024元/吨，最高价均价16008元/吨，周涨1030元/吨，连续19个交易日100%成交，累计成交148万吨，按照200万吨的计划，日均3万吨计算还能投放18个交易日，到8月中旬，是减少每日投放量坚持到8月底，还是增加投放总量，按目前的用棉量和社会库存量，新棉上市前必然存在80-100万吨（考虑新陈棉配棉接替需要）供应缺口，轮出是否延期，是市场关注的焦点，也是影响健康、稳定发展的重要因素。截至7月22日累计已有804家企业成功参与竞拍，周增加24家，低于正常值300家左右，反映纺织企业整体运行困难。

四、宏观环境：据道琼斯7月25日消息，截至2016年7月22日，ICE可交割的2号期棉合约库存为118,170包，前一交易日为120,078包。7月25日，美股方面，标准普尔指数跌6.55，跌幅0.30%；道琼斯指数跌77.79，跌幅0.42%；纳斯达克指数跌2.53，跌幅0.05%。

五、操作建议：郑棉主力1701合约，多单继续持有。

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