北京金鹏8月18日棉花早评

棉价振荡回落 后期市场走向仍不明朗

一、电子撮合：

8月17日，全国棉花交易市场现货挂牌交易减仓增量，均价全线上涨，交投活跃集中在近月合同中。

二、期货市场：

1. ICE：8月17日，洲际交易所（ICE）棉花期货周三收高，结束三连跌，美国农业部出口销售报告出炉前，投机客进一步抛售表现谨慎。ICE 12月期棉合约收高0.21美分，或0.31%，报每磅68.81美分，交易区间为68.53-69.49美分。

2.郑州：8月17日，郑棉各主要合约，日内震荡走势，均价上涨。郑棉主力合约1701合约，涨跌幅为0.92%，开盘价14585，收盘价14770，最高价14865,最低价14530，结算价14710，日成交73.0万手，成交量较上一交易日基本持平，日增仓26416手，终盘持仓量47.9万手，持仓量较上一交易日增加。

三、现货市场：

CC INDEX328：14561元/吨，跌41元。

CC INDEX527：13741元/吨，跌26元。

CC INDEX229：14800元/吨，跌52元。

国内市场：自5月以来，国内棉花市场可谓是储备棉的主场，棉纺织企业经历了储备棉出库前的企盼、出库之初的积极参与、拍储过程中的观望和犹豫以及轮出时间延长后的喜悦等复杂情绪的转变。起拍底价和成交率不断变化，拍储价格的低开、高走、缓降，使得参与竞拍的企业心力交瘁。

7月，储备棉投放行情经历了较大反转，登峰造极而后逐渐降温。当月共成交58.4万吨，与5月基本持平（5、6月份的成交量分别为58.3万吨和45.9万吨），前3月累计成交162.5万吨。进入8月，储备棉的成交量开始大幅下滑。8月1日，储备棉实际成交2.6万吨，成交率为87.85%，随后，成交率持续下降。8月2日、3日、4日，储备棉成交率分别为74.40%、47.29%、22.71%，成交均价也一降再降。虽然8月5日储备棉成交率回升到52.76%，但与之前98%以上的成交率也相差甚远。统计显示，在7 月25日～7月29日的一周，储备棉轮出的成交率还保持在99.33%，而在8月1日～8月5日的一周，储备棉的成交率则下滑到了56.99%，成交率创出了本年度储备棉轮出以来的新低。当周，储备棉轮出投放总量为15.02万吨，成交总量为8.56万吨，平均成交价格13904元/吨，较前一周的 14812元/吨下降908元/吨。之后，棉花开始震荡行情。

对此，有分析人士认为，在市场供应不足的预期下，下游企业备货热情高涨，受棉价高压的影响，即使下游企业有所减产，在保证正常生产目的驱动下，也不得不“忍痛”采购。当轮出时间延期后，受资金有限的影响，下游工厂对棉花的采购逐渐趋于冷静，竞价热情也有所减弱。轮出时间延长对纺企来说是好事，对于贸易商来说却未必是件好事。“由于前期对政策的预估出现偏差，贸易商现在搬起石头砸了自己的脚，很多贸易商成了市场的‘接盘侠’，大量高价棉花压在了手里。”而上述贸易商则认为，储备棉轮出延期一个月还不足以打落棉价的上涨，后期贸易商们还大有可为。不少贸易商都持此观点。

当前，纺织企业对高品质棉花依旧有需求，在竞拍过程中高品质棉花受到青睐，竞拍比较激烈。有业内人士表示，尽管国家延长储备棉轮出时间，企业对新棉也有所期待，但距离新花上市还有一个多月的时间。一方面单渠道从国储棉市场拿货，另一方面受上市棉花资源质量的影响，对于高品质棉花成交价格预计将保持高位稳定态势。

储备棉的上市竞卖，从棉花产业健康发展的角度看，既去了库存、缓解了纺织企业原料组织压力，也侧面促进或稳定了棉花生产。在价格的制定和执行上，早有人认为国储棉的价格是棉花市场价格的“风向标”，而且在国内棉花生产流通发生较大变化的今后，这个“风向标” 旗帜还会高高飘扬。储备棉的上市竞卖，不应当令企业害怕担忧，它应当成为所涉市场和企业经营发展的强大依靠。因此，在当下的棉花市场供求状态下，人们对储备棉的上市竞卖依然寄予很大希望和期盼。但需注意的是，棉纺织企业在吃了“定心丸”的同时，也要警惕风险。

四、宏观环境：据道琼斯8月17日消息，截至2016年8月16日，ICE可交割的2号期棉合约库存为84,078包，前一交易日为86,404包。8月17日，美股方面，标准普尔指数涨4.07，涨幅0.19%；道琼斯指数涨21.92，涨幅0.12%；纳斯达克指数涨1.55，涨幅0.03%。

五、操作建议：郑棉主力1701合约，继续观望。

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