北京金鹏7月19日棉花早评

棉企产销“淡季不淡” 高品质棉供给越发吃紧

一、电子撮合：

7月18日，全国棉花交易市场交易成交量增加，合同均价多数收涨，活跃交投主要集中于中远期合同。

二、期货市场：

1. ICE：7月18日，洲际交易所（ICE）期棉合约周二连续第三日上涨，因投资者回补空头，受美国和中国等主要生产国的干旱天气忧虑带动。ICE 12月期棉收高0.46美分，或0.68%，报每磅68.22美分。交易区间为66.78-68.42美分。

2.郑州：7月18日，郑棉主力1709合约低开高走，涨跌幅为0.78%，开盘价15390，收盘价15550，最高价15600,最低价15385，结算价15505，日成交16.7万手，成交量较上一交易日增加，日增仓-11148手，终盘持仓量15.7万手，持仓量较上一交易日减少。

三、现货市场：

CC INDEX328：15873元/吨，涨3元。

CC INDEX527：14837元/吨，跌0元。

CC INDEX229：16282元/吨，涨6元。

国内市场：从统计来看，7月7日以来储备棉轮出销售日均成交量回升至2万吨以上(日成交率维持在70%左右)；而且储备新疆棉的平均成交价突破15000元/吨，平均加价幅度从6月下旬的800-900元/吨提高到1100-1300元/吨(7月12日新疆棉最高加价2860元/吨)，储备棉成交量、成交价“双回暖”的迹象明显，纺织企业、贸易商参与竞拍、加价的积极性不断回升，市场升温情绪蔓延。考虑到距储备棉轮出结束仍有一个半月左右时间，及时按目前每天2万吨的成交量推算，本年度累计棉花轮出量将达到39*2+178＝256万吨，与年度初期的预测基本一致。有市场人士认为进入7月下旬以后储备棉轮出或将越来越“抢镜”，日成交率有望上升至80%甚至90%，地产棉竞拍也迎来春天，原因如下：

一、棉纺织企业产销“淡季不淡”，应对9-10月份供给“青黄不接”期的原料储备将提前。从调查来看，虽然从理论上和下游外贸公司、服装企业反馈，订单有所下滑，市场消费能力减弱，但从大中型纱厂、织造企业的内销接单来看，调整幅度低于预期，产销基本正常，因此考虑到2016/17年度储备棉轮出截止日期为8月底，且储备棉轮出日均价、新疆棉均价仅14500-14600元/吨、14900-15000元/吨对用棉企业的吸引力突出，因此储备棉、郑棉和撮合仓单将是纺企补库的重中之重；
二、进口棉对大部分中小纺织企业、贸易商而言只是“望梅止渴”。虽然从表面上来看，近日ICE主力合约围绕66-69美分/磅上下盘整，C/ASM11/8、SM15/32澳棉、SM15/32乌棉1%关税下的人民币价格仅14150元/吨、14600元/吨、14400元/吨(净重结算)，但由于1%关税内棉花进口配额的转让、寻租价格已涨至2600-2800元/吨，因此内外棉花的实际价差仍在1500元/吨以上，没有配额的中小纺企目标和眼光只能放在国内市场，在郑棉仓单普遍升水比较高的情况下，接拍储备棉或是唯一可行的途径；
三、7-9月份高品质棉花供给越来越吃紧。据一些机构和用棉企业估算，截至6月底我国商业周转库存的数量已低于80万吨，除少数贸易商手中存有“双28/双29/双30”等棉花外，高可纺性的新疆棉已寥寥无几；为了维持生产不排除用棉企业补充储备地产棉、2016/17年度地产棉暂渡难关；
四、新疆纺织企业或加大对储备棉的竞拍力度，成为后一个半月成交量的“黑马”。从调查来看，目前疆内42家棉花监管库剩余库存以大马值、低断裂比强度、长度低于27.5mm的皮棉为主，可纺性较差，疆内部分纺中高支纱的企业虽多次看货、询价仍未达成合同，因此在疆内新棉已无力供给，2016/17年度新疆棉同储备新疆棉的价差达到1000元/吨以上的情况下，疆内纺企为了满足生产很可能大力竞拍储备棉。

储备棉轮出：7月18日储备棉轮出销售资源29704.755吨，实际成交23428.699吨，成交率78.87%。当日最高成交价16360元/吨(2013年度新疆棉)，最低成交价13460元/吨(2012年度地产棉)。成交平均价格14657元/吨(较前一日价格涨15元/吨)；折3128价格：15763元/吨(较前一日价格跌111元/吨)。当日单捆最高加价2800元/吨(2013年度新疆棉)，单捆最低加价20元/吨(2011年度地产棉1捆，2012年度地产棉9捆，2013年度地产棉14捆)。纺织企业家数占比：50%，非纺织企业家数占比：50%。

四、宏观环境：据道琼斯7月18日消息，截至2017年7月17日，ICE可交割的2号期棉合约库存为54,626包，前一交易日为62,690包。7月18日，美股方面，标准普尔指数涨1.48，涨幅0.06%；道琼斯指数跌54.99，跌幅0.25%；纳斯达克指数涨29.88，涨幅0.47%。

五、操作建议：郑棉主力1709合约，短线多单继续持有。

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