套期保值：期货投资的核心原则

有一个故事很多投资者可能都有所耳闻：一位来自武汉的投资者以4万的本钱开始做期货，一年以后，她账户中的权益最高曾超过1000万元，但不久后却又输得只剩5万元，短短一年之内她经历了资产价值的冰火两重天。

　　对于一些对期货不了解的投资者来说，“暴涨暴跌的高风险游戏”可能是他们听完这个故事后对期货的第一印象。然而实际上却并不是这样，如果期货仅仅等同于赌博，那么好赌的人为什么不去赌场玩简单易懂的“掷骰子”，而是来参与这个相对复杂的期货市场呢？期货并不是简单等同于高风险游戏，除了杠杆效应带来的“高风险、高收益”之外，它还有着自身特有的功能，在金融市场中独一无二的套期保值功能。

　　什么是套期保值呢？套期保值（Hedging）也有译作“对冲交易”。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。

　　不妨用股指期货来举个简单的例子，假设投资者手中持有和大盘走势类似的股票。如果没有股指期货存在，在大盘下跌的时候，投资者除了卖出股票外没有任何办法可以保证自己在股市中的收益。但由于很多投资者往往十分肯定自己所持有股票的成长性，不舍得抛售是大部分投资者共有的心理状态，这样的后果就是资产的市值会随大盘的波动不断变化；如果足够不幸的话，当大盘处于单边下降通道中时，投资者就只有忍受市值大幅缩水的痛苦了。此时如果有了股指期货，事情就变得容易的多，如果投资者认定了股票的价值，在大市下跌的时候，便可以利用做空股指期货的方法来为自己的股票保值。同时，期货的杠杆性决定了投资者可以用少量的资金来为大额的资产进行保值，这样投资者便可以安心持有自己看好的股票而不受大市下跌因素的影响。