北京金鹏5月5日棉花早评

资源重新配置 棉价波动趋缓

一、电子撮合：

5月4日，全国棉花交易市场现货挂牌交易减仓增量，均价有涨有跌，盘中交投活跃集中在中、远月合同中。现货挂牌近月合同均价与郑棉近月合约价差407元。

二、期货市场：

1. ICE：5月4日，洲际交易所（ICE）期棉周三小幅下跌，受压于美元上涨。前一交易日期棉录得逾六周来最大单日跌幅。ICE 7月期棉收低0.28美分，或0.44%，报每磅62.78美分，盘中交易区间为62.3-63.19美分。

2.郑州：5月4日，郑棉各主要合约低开低走，均价下跌。郑棉主力合约1609合约，涨跌幅为-1.76%，开盘价12660，收盘价12530，最高价12680,最低价12440，结算价12545，日成交57.1万手，成交量较上一交易日略微增加，日增仓12492手，终盘持仓量32.7万手，持仓量较上一交易日增加。

三、现货市场：

CC INDEX328：12391元/吨，涨16元。

CC INDEX527：11312元/吨，涨39元。

CC INDEX229：12728元/吨，涨27元。

国内市场：自5月3日开始，国储棉开始抛售，市场预期供应紧张的格局将逐步得到缓解，前期上涨势头十足的棉花价格也将振荡回落。

不过，从国储棉抛售前两日的交易情况来看，几乎百分之百的成交率，居高不下的进口棉、国产棉成交价格，以及产业客户高涨的参与热情始终不退，这又让市场担心近两日棉花价格的下滑是暂时的，未来棉价还有可能出现大幅上涨行情。

期货日报记者综合分析有关机构公布的国储棉抛售信息发现，正在进行中的国储棉抛售，在日抛售数量、抛售底价制定、质检后升贴水制定等方面均比较符合市场实际，这是吸引棉花产业链企业积极参与交易的主要原因。同时，当前国内棉市供应资源偏少，很多用棉企业希望通过积极参与采购到适用的原料。

据记者了解，国储棉在5月3日计划销售30342.16吨，实际成交30136.88吨，成交率达到99.32%。其中，国产棉成交8060.48吨，进口棉成交22076.39吨，成交最高价为13820元/吨（进口澳棉），成交最低价为9730元/吨（国产棉），平均长度为28.3，成交平均价格为11959元/吨，折3128棉花价格为12904元/吨（公定重量）。5月4日，国储棉竞拍底价为12021元/吨，竞卖数量为3.02万吨。在5月4日国储棉抛售的第一节交易中，进口棉全部成交，最高成交价为13180元/吨。从上午的成交情况来看，最高加价幅度再创新高，进口棉最高加价幅度为2840元/吨，这比5月3日的最高加价幅度高100元/吨。

有分析指出，国储棉成交率和成交价格在抛售初期居高不下是正常的，也说明前期国内棉花价格尤其是郑棉期价的上涨是合理的，是具有很强的预期性的。

“高成交率和高成交价，一是证实了国内棉市存在供应紧张、高品质棉花缺少的问题；二是证实了在前期棉价的下滑过程中，棉花产业链上的企业存在去库存化过度的问题；三是证实了过低的棉花价格打击了农民种棉的积极性，已导致新年度国内棉花种植面积下降，并使市场产生了担忧新年度棉花供应会不断趋紧的问题。”周文科介绍，随着国储棉抛售的持续进行，国内棉市的供求关系、供给结构会得到改善，如果再考虑到其他棉市供应资源的陆续入市，如高品质新疆兵团棉花的销售等，估计5月下旬和6月国储棉抛售的成交率与成交价格会双双回落，而7—8月随着国内棉市其他供应资源的枯竭，国储棉抛售的成交率和成交价格可能会重新回升。

部分参与国储棉抛售的涉棉企业代表认为，高成交率和高成交价并不意味着郑棉期价等会同步走高，主要原因是当前国内棉市看多的心理已经减弱，后期棉价如何走，关键还要看整个产业链上的产品能不能形成一个良性循环。例如，在当前棉花价格所处的点位，如果棉花下游产品畅销，那么国储棉出库会很顺利，棉花价格也会在当前价位运行平稳，反之棉花价格易跌难涨。

四、宏观环境：据道琼斯5月4日消息，截至2016年5月3日，ICE可交割的2号期棉合约库存为58,340包，前一交易日为58,340包。5月4日，美股方面，标准普尔指数跌12.25，跌幅0.59%；道琼斯指数跌99.65，跌幅0.56%；纳斯达克指数跌37.58，跌幅0.79%。

五、操作建议：郑棉主力1609合约，中线仍以看多思路为主，操作上等待合适时机逢低买入。

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