北京金鹏8月5日棉花早评

轮出政策决定棉价走向

一、电子撮合：

8月4日，全国棉花交易市场现货挂牌交易仓量齐增，均价全线上涨，交投活跃集中在近月合同中。

二、期货市场：

1. ICE：8月4日，洲际交易所（ICE）棉花期货周四跳涨逾2%，至逾两年以来最高水准，因天气担忧带来的技术性涨势支撑期价升穿关键的75美分。12月期棉合约收高1.54美分或2.07%，报每磅75.83美分，盘中交易区间为73.77-76.19美分，后者为2014年6月以来该合约最高。

2.郑州：8月4日，郑棉各主要合约日内震荡走势，均价上涨。郑棉主力合约1701合约，涨跌幅为1.41%，开盘价14520，收盘价14710，最高价14760,最低价14355，结算价14520，日成交88.0万手，成交量较上一交易日减少，日增仓8080手，终盘持仓量47.2万手，持仓量较上一交易日增加。

三、现货市场：

CC INDEX328：14930元/吨，跌188元。

CC INDEX527：14012元/吨，跌220元。

CC INDEX229：15210元/吨，跌166元。

国内市场： 自国储棉轮出将延期的传言传出后，不仅郑棉、国储棉竞拍成交日均价、国内棉花现货的报价出现较大幅度下跌，而且自7月29日以来三个交易日国储棉的成交比例分别降至96.75%、87.85%、74.40%，与前期连续24个交易日100%成交形成鲜明对比，前期囤积国储棉数量较大的贸易商选择暂停竞拍观望，纺织企业参与国储棉竞价的积极性回升，如7月25-29日的一周纺织企业的竞拍比例达到64%。其一，贸易商对国储棉轮出政策是否调整心里没底；其二，若国储棉轮出延期，以目前每天3万吨的上市资源来看相当于增加60多万吨，而截至8月2日轮出累计成交167.4万吨，距8月底仍有约20个交易日，以平均每天3万吨轮出数量计算，距9月底前至少还有120多万吨国储棉上市，2015/16年度轮出量将接近300万吨，9月份以后供需缺口能否显现存在变数；其三，经过5-7月份集中抢拍，大部分贸易商囤积的储备棉库存比较大，赌9、10月份青黄不接等原因导致棉花占压资金较大，出于降风险、免被套的角度考虑，暂缓竞拍。

一些参与竞拍的纺织厂表示，目前买方加价竞拍的焦点是优质国储新疆棉，尤其是2012、2013年度新疆兵团南疆部分团场加工的手摘棉，“12“13”及“22”“23”级受到青睐，对于低等级、低品质、低可纺性的储备棉则不再照单全收。一方面相较于C21S及以下低支纱，C40S及以上高支纱的涨幅更大，纺织厂更倾向于纺高支高配纱、精梳纱；另外6月15日以来国储棉最低成交价涨幅超过50%（5月3日最低价9730元/吨，7月18日最低价14650元/吨），因此纺低支纱“成本涨得大，纱价涨得小”，纺企亏损面扩大。另一方面，进入8月份，贸易公司、织布厂中高支纱订单逐渐增多（主要为2017年春夏季服装打样、下单），OE纱、低支环锭纺纱订单快速减少，考虑到缺少1%关税内进口配额（保税或8/9月船期的美棉、澳棉、乌棉采购难度比较大）、外棉CNF、CIF报价居高不下以及2015/16年度新疆棉已无量供应，散、乱、杂特点突出，因此只能从国储棉里淘金子，高品质棉成香饽饽。

对于8、9月份棉花价格的走向，多空双方都认可国储棉调控政策是关键，分歧的焦点是目前每天3万吨的轮出量能否坚持到9月底，轮出若能延期至9月底，新疆上市前是否还有缺口等。棉花加工企业、棉纺织厂希望新棉上市前棉花现货的价格回落至13000-14000元/吨的厢体内，有助于轧花厂放开胆量收购籽棉，有助于棉纺织企业有底气大量接进出口订单，提高纺织品服装的竞争力；但对于已经囤货待沽的棉花贸易而言，一旦2012/2013年国储棉在现货市场的销售价格低于13000元/吨甚至13500元/吨，贸易商将面临被深度套牢的危险，也不利于2016/17年度棉花市场的经营。有分析师认为，棉价向左还是向右的关键是国储棉调控是否继续发力及挥拳出击的力度，贸易商此时悲观为时尚早。

四、宏观环境：据道琼斯8月4日消息，截至2016年8月3日，ICE可交割的2号期棉合约库存为100,862包，前一交易日为101,832包。8月4日，美股方面，标准普尔指数涨1.59，涨幅0.07%；道琼斯指数跌2.95，跌幅0.02%；纳斯达克指数涨6.51，涨幅0.13%。

五、操作建议：郑棉主力1701合约，思路上以逢低做多为主，多单谨慎持有。

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