北京金鹏5月24日棉花早评

纺企对储备棉偏爱明显

一、电子撮合：

5月23日，全国棉花交易市场现货挂牌交易仓量大增，各合同均价多数上涨，盘中交投活跃集中在中、远月合同中。今日现货挂牌近月合同均价与郑棉近月合约价差47元。

二、期货市场：

1. ICE：5月23日，洲际交易所（ICE）期棉周一收低，盘中交投于狭窄区间内，受累于投资者抛售及大宗商品市场普遍疲弱。ICE近月7月期棉合约收跌0.22美分，或0.36%，报每磅61.45美分。

2.郑州：5月23日，郑棉各主要合约低开低走，均价下跌。郑棉主力合约1609合约，涨跌幅为-2.79%，开盘价12715，收盘价12390，最高价12815,最低价12350，结算价12540，日成交53.3万手，成交量较上一交易日增加，日增仓-45310手，终盘持仓量24.4万手，持仓量较上一交易日减少。

三、现货市场：

CC INDEX328：12536元/吨，涨6元。

CC INDEX527：11542元/吨，涨22元。

CC INDEX229：12875元/吨，涨6元。

国内市场：据统计，自5月3日储备棉轮出大幕拉开以来，截至5月20日2015/2016年度储备棉轮出累计成交40.75万吨，竞拍成交率高达99%以上，其中24.17万吨2012年度储备进口棉100%成交，国产棉的成交率也在98.5%左右，短短14个交易日成交量为2014/15年度轮出成交总量的6倍多，一些机构和涉棉企业认为用棉企业对储备棉明显偏爱。储备棉除了包包检验、复检重量有利于纺企和贸易商竞拍有的放矢外，还有以下几方面原因促使轮出保持高成交率：

1、除了竞拍储备棉，很大一部分纺织企业没有补充原料的渠道，中小企业尤为突出。市场测算本年度我国棉花供应缺口或在120-150万吨，200万吨储备棉轮出量完全可以满足新棉上市前纺织企业的需求，但2015/16年度国产棉花资源结构性矛盾突出使这种不平衡被夸大乃至炒作。至5月下旬，疆内外棉花专业仓储库新疆棉虽仍有约34.8万吨（据国家棉花市场监测系统数据，截至5月20日新疆棉花加工量364.5万吨，销售329.7万吨），但货源分散，品质、可纺性低，基本被市场忽略，纺企为满足生产稳定、纱线品质稳定、产品竞争力稳定，只能主动放弃新疆棉现货，而港口保税、即期装运虽仍有美棉、乌棉、西非棉、澳棉等可以选择，但配额不足，购买配额再自行清关，成本高企又显然令用棉企业无法承受。

2、储备棉虽然品质与2015/16年度外棉、新疆棉有差距，但切切实实低于现货500-2000元/吨。对于纺C21S-C40棉纱的厂家而言，既然10500-12000元/吨的储备棉完全可以满足配棉及合同的质量要求，为何要12800元/吨甚至13000元/吨采购新疆棉现货呢？

3、储备棉轮出底价按颜色级、纤维长度、马克隆值、断裂比强度等指标定价，各档次棉花价差拉开，与现货市场的报价混乱形成对比。2014、2015年度国家全面退出不限量收储，棉花重回市场经济，对于很多纺40S及以上纱支的纺企而言，31级皮棉同21级在配棉、纺纱、织造工艺上基本一样，因此采购时2128、3128级的价差仅50-100元/吨甚至没有价差。而储备棉则按复检标准严格定价，“低品质低价，高品质高价”符合市场、买方的预期，减少了盲目加价抢拍、流拍现象的出现。

四、宏观环境：据道琼斯5月23日消息，截至2016年5月20日，ICE可交割的2号期棉合约库存为91,209包，前一交易日为89,050包。5月23日，美股方面，标准普尔指数跌4.28，跌幅0.21%；道琼斯指数跌8.01，跌幅0.05%；纳斯达克指数跌3.78，跌幅0.08%。

五、操作建议：郑棉主力1609合约，短线来看，仍以震荡行情为主，宜多看少动，观望为主。

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